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1分钟读懂利润表中的10个隐藏秘密

发布时间:2018-02-11 10:32来源:炳隆金融

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  利润表经会计师事务所审计后,从形式上看,非常完美,但是,不同企业的利润“质量”不尽相同,应该从以下几个方面推敲,甄别一家企业盈利情况的真实面貌

  1、好企业的销售成本越少越好。

  只有把销售成本降到最低,才能够把销售利润升到最高。尽管销售成本就其数字本身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优势,但它却可以告诉我们公司的毛利润的大小。

  通过分析企业的利润表就能够看出这个企业是否能够创造利润,是否具有持久竞争力。企业能否盈利仅仅是一方面,还应该分析该企业获得利润的方式,它是否需要大量研发以保持竞争力,是否需要通过财富杠杆以获取利润。通过从利润表中挖掘的这些信息,可以判断出这个企业的经济增长原动力,因为利润的来源比利润本身更有意义。

  2、关注资产减值损失

  很多企业通过资产减值损失的计提来控制利润,已经不是秘密了,盈利好的企业,通过多计提应收账款坏账、固定资产减值准备、存货跌价准备等,以达到增加利润表资产减值损失、进而减少利润的目的,从而隐藏利润,一定程度上减少经营业绩预期,降低经营压力,这种情况在经营好的国有企业中较常见。反之,也有企业在经营业绩较差时,通过少计提资产减值准备,达到利润表扭亏为赢得目的,投资者在分析报表时,要与行业对比、与该企业以前年度对比,寻找资产减值损失计提标准的变化。

  3、毛利率为王。

  企业的毛利润是企业的运营收入之根本,只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。我们在观察企业是否有持续竞争优势时,可以参考企业的毛利率。

  毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势,其毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务自由定价,让售价远远高于其产品或服务本身的成本。如果企业缺乏持续竞争优势,其毛利率就处于较低的水平,企业就只能根据产品或服务的成本来定价,赚取微薄的利润。

  如果一个公司的毛利率在40%以上,那么该公司大都具有某种持续竞争优势;毛利率在40%以下,其处于高度竞争的行业;如果某一个行业的平均毛利率低于20%,那么该行业一定存在着过度竞争。

  4、特别关注销售费用。

  企业在运营的过程中都会产生销售费用,销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性,另外,对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。

  5、衡量销售费用及一般管理费用的高低。

  销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩,关注时可以与一般管理费用一起分析,当然销售费用占比越低越好。如果一家公司能够将销售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下,那就是一家值得投资的公司。但这样的公司毕竟是少数,很多具有持续竞争优秀的公司其比例也在30%~80%之间,也就是说,如果一家或一个行业的这类费用比例超过80%,那就可以放弃投资该家或该类行业了。

  6、高研发费用就一定好吗。

  那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷,这使得他们将长期经营前景置于风险中,投资他们并不保险。

  那些依靠专利权或技术领先而维持竞争优势的企业,其实并没有拥有真正持续的竞争优势,因为一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替代,这些所谓的竞争优势就会消失,如果企业要维持竞争优势,就必须花费大量的资金和精力在研发新技术和新产品上,也就会导致了净利润减少。

  7、关注非经常性损益

  所谓非经常性损益,主要指的是营业外收支,很多上市公司为了避免连续两年亏损后被ST或被退市,往往在发生亏损的次年通过处置资产等方式,增加营业外收益,从而达到盈利的目的,规避退市风险,小编曾供职的一家上市公司,就通过处置土地来实现盈利,避免了被ST,所以在分析上市公司报表时,尤其对于上年度亏损的上市公司,一定要关注营业外收入。

  8、不要忽视折旧费用。

  折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的,在考察企业是否具有持续竞争优势的时候,一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。

  9、利息支出越少越好。

  和同行业的其他公司相比,那些利息支出占营业收入比例最低的公司,往往是最具有持续竞争优势的。利息支出是财务成本,而不是运营成本,其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势,通常利息支出越少的公司,其经营状况越好。

  10、所得税费用并不都是当年需要交的

  很多人可能注意到,有的企业是亏损的,竟然报表中还有所得税费用,其实,这是一个会计准则对所得税的处理问题,非会计人员可能不太理解,但您只需注意:这里的所得税费用只是计提数,可能有的要多年后才交,并不都是当年应该交的。

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